Padec deviznega tečaja (2014). Razlog za padec rublja

Rusko gospodarstvo premaga še en krog težav, od katerih je ena slabitev nacionalne valute glede na dolar. Kateri razlog za amortizacijo rublja? Je to sistemski pojav ali špekulativni učinek? Kakšne bodo posledice za navadne državljane in podjetja?

Pesimistična napoved

Po mnenju nekaterih analitikov bi lahko vrednost ameriškega dolarja do konca leta 2014 narasla na 37-40 rubljev (ali pa bo povprečna letna stopnja ameriške valute). Glavni razlog za oslabitev ruskega bankovca je poslabšanje kazalnikov nacionalnega gospodarstva. Strokovnjaki, ki podpirajo takšno pesimistično napoved, prav tako verjamejo, da se bo že počasna dinamika BDP še naprej zmanjševala, kapital pa bo iztekel iz države.

Položaj rublja, bodo analitiki pesimisti menijo, oslabi ne samo v primerjavi z dolarjem, ampak tudi z drugimi velikimi svetovnimi valutami. Na voljo je tudi stališče, da je zdaj čas za stabilnost rublja devalvacije v rusko gospodarstvo, zaradi poslabšanja plačilne bilance. Poslabšanje položaja ruske valute, pravijo analitiki, lahko prispeva k politiki Federal Reserve System ZDA, ki bi lahko v letu 2014 še naprej, da se zmanjša monetarni ukrepi vpliv na gospodarstvo, in v letu 2015 za začetek dvigniti obrestno mero refinanciranja.

Mnenje trgovcev

Strokovnjaki na področju valutnih transakcij menijo, da položaj rublja glede na dolar ni slabši od tistega v drugih valutah. Tržni pritisk, po mnenju trgovcev, je doživel tudi avstralski dolar, argentinski peso in nacionalno valuto Turčije - lira. Vsi ti, kot rubelj, so tako imenovani »surovi« denar. Konec leta 2014, dolar, v skladu s strokovnjaki trgovine, lahko stane 34-35 rublej, evro - okoli 45-46 enot ruske valute. Med letom pa lahko pride do nihanj deviznega tečaja.

Glavni razlog za depreciacijo rublja, verjamejo trgovci, je, da se pri globalnem preusmerjanju naložbenih tokov kapital odvzame iz nastajajočih trgov, na katere pripada Rusija, in vlagajo v gospodarstva razvitih držav. Ta trend lahko ostanejo pomembni v prihodnjih letih. Vendar pa lahko slabljenje nacionalne valute Ruske federacije, kot menijo finančni strokovnjaki, močno občutijo državljani: verjetnost rasti cen življenjskih potrebščin je visoka.

Mnenje znanstvenega okolja

Nekateri strokovnjaki iz ekonomistov verjamejo, da se bo padec deviznega tečaja v letu 2014 zmanjšal. Zato je mogoče revidirati odločitev centralne banke za zmanjšanje regulacije deviznega trga. Vendar pa se centralna banka lahko takoj, ko se stabilizira menjalni tečaj rublja, ponovno spusti nadzor nad poslovanjem. Veliko v nacionalni monetarni politiki, strokovnjaki verjamejo, je odvisna od pravilne razlage in razumevanja gospodarske rasti. Na primer, znanstveniki pravijo, da ni razloga, da bi govorili o rasti realnega gospodarstva na primeru razvitih držav, saj je predrago delo.

Umetna rast zaradi kopičenja kapitalskih naložb je, kot nekateri strokovnjaki verjamejo, "milo mehurček", ki se bo sčasoma porušil. Vendar pa je za Rusijo, po mnenju znanstvenikov, gospodarska rast lahko precej otipljiva, in to je oslabitev valute - pravi dejavnik pri njegovem spodbujanju. Ko pade rubelj, se izvoz poveča, medtem ko vlagatelji povečujejo svoj dobiček (čeprav se lahko zaupanje na trg tudi zmanjša).

Optimističen scenarij

Kljub številčnostim negativnih scenarijev glede menjalnega tečaja rublja / dolarja in njenega vpliva na rusko gospodarstvo je med ekonomisti optimističen pogled na stanje. Obstaja različica, da bo v letu 2014 nekatere krizne pojave, značilne za pretekla leta, odpravila evroobmočje, ki je glavni zunanji trgovinski partner Ruske federacije. Gospodarstvo držav, v katerih je uradna valuta evro leta 2014, se lahko poveča za več kot 1%.

To bi lahko povzročilo povečanje ruskega izvoza surovin, pa tudi povečanje njegove cene. Če se bo to zgodilo, se bo trgovinska bilanca Ruske federacije povečala in po tem, ko se bo odtok tujega kapitala upočasnil. Zaradi tega bo podprt tudi tečaj rublja / dolar. Glede na tako optimističen scenarij bo rast BDP v letu 2014 lahko presegla 2,5%, dolar pa ne bo presegel 33 rubljev. Tako se napoveduje, ko se bo padec rublja končal: v mejah leta 2014.

Retrospektiva

Med ekonomisti je stališče, da je padanje menjalnega tečaja rublja v primerjavi z vodilnimi svetovnimi valutami popolnoma nov pojav in povsem naravno za rusko gospodarstvo. Če še ne upoštevate krize leta 1998 leto, ko je nacionalna valuta Ruske federacije večkrat padla na dolar, je dovolj spomniti na recesijo gospodarstva v obdobju 2008-2009. Potem je ruska valuta doživela nič manj hudo devalvacijo kot v letu 2014. Vendar pa je, kot je pokazal nadaljnji razvoj, ruble v naslednjih nekaj letih samozavestno osvojil pozicije na dolar in evro.

Lahko se tudi spomnite trgovanja z valutami jeseni leta 2012 - potem je stopnjo zaznamovala zelo visoka volatilnost, mnogi strokovnjaki so napovedali hiter padec rublja, vendar se to ni zgodilo. Danes se je ruska valuta znižala, vendar to na podlagi izkušenj iz preteklih let ne sme povzročiti daljnosežnih zaključkov o nadaljnjem razvoju nacionalnega gospodarstva. V obdobju 2008-2009 je gospodarstvo imelo posebne razloge za padec rublja. 2014 lahko razkrije druge dejavnike, ki vplivajo na menjalni tečaj ruske valute.

Trendi v državah v razvoju

Tukaj je pogled med ekonomisti, da je rubelj obnašajo valutnega trgovanja je približno enako kot bankovcev in drugih državah v razvoju, zlasti države BRICS (ki se uvrščajo kot Brazilija, Indija, Rusija, Kitajska in Južna Afrika, včasih). Dejstvo, da je zdaj globalna investicijska odliv tujih vlagateljev iz teh gospodarstev. Oslabi nacionalno valuto, ker obstaja dober razlog za padec - rublja, realno, juan ali rand ni pomembno - faktor, ki je skupen državam skupine. Tako tudi Rusija izgubi privlačnost tujega kapitala.

Odtok naložb je povezan tudi z dejstvom, da ameriška centralna banka postopno zaostruje svojo monetarno politiko, zmanjšuje sproščanje neizkoriščenih dolarjev in povečuje domače obrestne mere za posojila. Po zgledu svetovnega vodilnega gospodarstva druge razvite države "zožijo pasove". Vlagatelji, ki vidijo ta trend, dobijo veliko zaupanja v te trge in raje usmerjajo svoj kapital tam, ne pa v države v razvoju. Ekonomisti tudi opozarjajo, da valute držav BRICS niso toliko šibkejše, saj se dolar okrepi z izboljšanjem stanja ameriškega trga.

Notranji vzroki slabljenja rublja

Padec menjalnega tečaja rublja, kot verjamejo nekateri strokovnjaki, ni posledica zunanjih, ampak tudi notranjih vzrokov. Prvič, zaradi aktivnega odvzema licenc Centralne banke Rusije iz zasebnih bank - v letu 2013 je bil ta postopek izveden v povezavi z 20 kreditnimi in finančnimi organizacijami. Najbolj resonančni precedens je zaprtje Master Bank, ena največjih v državi. Drugič, Bank of Russia se je odločila, da bo rubelj postopoma izpustila v "prosto plavajo".

Razlog za to je želja po spodbujanju razvoja industrije v državi, kar ni enostavno ohraniti dobičkonosnosti pri izvozu. "Šibka" rubalja lahko znatno zmanjša ceno ruskega blaga in izboljša konkurenčnost domače proizvodnje. Nekateri ekonomisti verjamejo, da je amortizacija nacionalne valute Ruske federacije koristna za oblasti: posojila za državne obveznice se sprejemajo v rubrikah, prihodki od nafte pa se izračunajo v dolarjih. Z rastjo dolarja bo država prejela več nacionalne valute za plačilo obresti na obveznice.

Posledice oslabitve rublja

Kaj ogroža depreciacijo rublja? Kljub dejstvu, da je oslabitev valute najprej makroekonomski kazalnik, posledice tega pojava lahko čutijo navadni državljani. Po mnenju nekaterih strokovnjakov lahko padec stopnje ruske nacionalne valute povzroči zvišanje cen uvoženega blaga (zlasti elektronike, avtomobilov, drog, oblačil in industrijskih izdelkov, katerih surovine so kupljene v tujini).

Povečanje cen v teh segmentih, kot so izračunali analitiki, lahko doseže 15%. Poleg tega se bo cena počitka za Ruse v tujini (zlasti v razvitih državah) povečala. Cene letalskih vozovnic in hotelov so večinoma izražene v dolarjih, njihova nominalna vrednost pa kljub valutnim nihanjem ostaja nespremenjena, kar pomeni, da se dejanski obseg turistične porabe pri preračunavanju v rusko valuto povečuje. Državljani torej ne morejo biti brezbrižni do takšnega pojava kot padec rublja. Kaj bo privedlo do nadaljnje oslabitve nacionalne valute Ruske federacije, ekonomisti razložijo precej razumljivo.

Fed Faktor

Kot je bilo že omenjeno, obstaja teorija, da je tečaj rublja / dolar neposredno odvisen od politike ameriškega Federal Reserve System. Zdaj ta finančna organizacija zmanjšuje tako imenovani program »mehčanja«, kdaj tiskarski tisk sprosti nezavarovane dolarje. Fed znižuje nakup obveznic in hipotekarnih pogodb. Novo vodstvo zvezne rezerve obljublja prožen pristop k delu s tem programom. Ta finančna organizacija ima določene spremembe v odnosu do organov. Če bi morala Fed let nazaj prepričati Kongres, da je treba zvišati zgornjo mejo javnega dolga, zdaj ni smiselno - parlament ZDA ima pravico, da kadarkoli spremeni zgornjo mejo. Ta okoliščina, ekonomisti verjamejo, pomaga zmanjšati tveganja ameriškega gospodarstva od ukrepov sistema Federal Reserve. Tako ima ameriški trg dobre možnosti za stabilizacijo in kot posledico krepitev dolarja v mednarodnem trgovanju z valutami.

Prednosti in slabosti slabljenja rublja

Padec rublja je pojav, ki ne negativno vpliva na gospodarstvo. Obstajajo prednosti in slabosti v tem pojavu. Med nespornimi plusi - povečanje dohodka družb izvoznic in posledično povečanje davčnih plačil v ruski proračun. Ustrezna uvozna nadomestitev - cena tujih proizvodov se povečuje in postane bolj donosno kupiti izdelke domače proizvodnje. To prispeva h gospodarski rasti. V zameno, da bi razumeli, kaj ogroža depreciacijo rublja, je treba spomniti, kakšen je zunanji dolg države. To je denar, ki ga prebivalci izposodijo v tujini - ponavadi v dolarjih. Zato je glavna pomanjkljivost oslabitve ruske valute vse večja obremenitev takšnih posojilojemalcev. Zunanji dolg Rusija zdaj znaša na stotine milijard dolarjev (po ocenah nekaterih strokovnjakov je že presegla mednarodne rezerve države). Dolgo in pomembno oslabitev rublja postane nedonosna za podjetja (in še posebej za poslovne banke), ki dolgujeta tujim upnikom.

Napovedi bank

Največje ruske in tuje banke prav tako skušajo oceniti padec rublja in napovedati nadaljnjo dinamiko nacionalne valute Ruske federacije. Treba je omeniti, da so kreditne institucije na splošno optimistične. Banke, kot so VTB Capital, Morgan Stanley in Alfa Bank, pričakujejo, da bo do konca leta 2014 dolar stala 35 rubljev. Citi, Otkrytie, UralSib vidijo rubelj veliko močnejši: v publikacijah teh institucij je število ameriških bančnih računov do konca leta znašalo med 32,3 in 34,5 enotami ruske valute. Napoved menjalnega tečaja rublja iz HSBC (35,4 na dolar), renesanse (35,5) je nekoliko bolj pesimističen. Največjo oslabitev ruske valute vidi UBS (36,5). Treba je opozoriti, da med napovedmi bank glede na menjalni tečaj enote k drugi veliki svetovni valuti - evro - obstaja tudi velika razlika - od 43,4 (Morgan Stanley) do 48,4 enot ruskih bankovcev za evro (Citi).