Trg naložb tveganega kapitala. Venture podjetništvo. Finančne naložbe

Pogosto se zgodi, da je oseba ali skupina ljudi dolgo delala na določenem izdelku ali storitvi, čudovito razmišljala o poslovnem modelu, pripravila poslovni načrt in se pripravljena potapljati v delo. Ampak kje dobiš dovolj začetnega kapitala? V zadevah zagona lahko trg tveganega kapitala pomaga naložbe. Kaj je to?

Kaj je sklad zasebnega kapitala?

Sklad zasebnega kapitala kliče posrednike, ki vlagajo sredstva različnih vlagateljev v kapital svojih zasebnih podjetij (to so družbe, ki niso navedene na borzah, in niso javne). Investicijski skladi so tudi zasebni kapital, ki se vlaga v podjetja v zgodnjih fazah razvoja. Vendar je zelo težko črtati mejo med takšnimi koncepti, kot so finančne naložbe v zasebni kapital in naložbe tveganega kapitala, zato pogosto enačijo te izraze. Vendar obstaja majhna razlika - sestoji iz dejstva, da skladi tveganega kapitala investirajo izključno v zagonsko dejavnost.

Uredba na zakonodajni ravni

Vlaganje v Rusijo ureja zakon o skupnih naložbah, podjetjih in podjetjih vzajemni skladi. Zakon je uvedel in takšno opredelitev, kot "tvegani investicijski sklad". Avtorji tega projekta so razvili zakonodajni okvir za oblikovanje infrastrukture tveganega investicijskega sklada, kar bi olajšalo razvoj projektov za naložbe različnih podjetij.

Vlaganje v druge države

Pravzaprav obstaja nekaj primerov, v katerih je takšen koncept kot skladi tveganega kapitala opredeljen na zakonodajni ravni. Vendar je dejavnost takšnih organizacij v mnogih razvitih državah zelo vidna in se razvija že desetletja. V Združenih državah Amerike, v začetku leta 2000, so tvegani kapitalisti vložili skoraj sto milijard dolarjev v različne projekte. Financirana podjetja predstavljajo skoraj dvajset odstotkov celotnega števila javnih ameriških podjetij, več kot trideset odstotkov tržne vrednosti, enajst odstotkov vseh prodaj in trinajst odstotkov dobička javnih družb v Združenih državah Amerike. Očitno imajo skladi tveganega kapitala pomembno vlogo v ameriškem gospodarstvu.

Evropski trg je drugič le ZDA v smislu razvoja. Podobno je tudi podjetniško podjetništvo v EU. Zlasti se deset odstotkov celotne naložbe izvede z vlaganjem v zagonsko dejavnost.

Kaj je sklad tveganega kapitala?

Sklad tveganega kapitala je finančna naložba (naložba) v zaprti organizaciji (podjetniška ali enotna), za strukturno komponento njegovega premoženja niso veljale znatne omejitve. Vlagatelji takega sklada so lahko le pravne osebe. Družba za upravljanje premoženja (AMC) se neposredno ukvarja s premoženjem tega sklada, skrbnik družbe zagotavlja njihovo varno skladiščenje. Zlasti so naložbe tveganega kapitala namenjene ne le financiranju rastočih podjetij, temveč tudi izvajanju shem upravljanja premoženja.

Koncept tveganega kapitala

Tvegani kapital, v nasprotju s splošnim prepričanjem, igranje na vprašanje financiranja primarne manjše vloge. Velik delež vseh tveganega kapitala vlaganj v razvojne projekte prvotno, ki se financirajo iz javnih sredstev. Kapital ima bolj pomembno vlogo že v naslednji fazi, to je v času, ko se trži inovacije. Vlaganje v start-up projektov ni "dolga" denarja - v smislu, da so ta sredstva, ki financira podjetje samo, dokler ne pridobijo dovolj kreditne sposobnosti je treba priključiti na borzi ali proda velikih korporacij (strateških investitorjev). Normalna izraz za tveganega investicije je od tri do pet let, in v redkih primerih lahko doseže osem let.

Predpogoji za vlaganje novih podjetij

Niša za naložbe v tvegane naložbe obstaja zato, ker kapitalski trg ima precej zapleteno strukturo. Komercialne banke so omejene pri financiranju novih podjetij, ne bodo mogle zvišati obrestnih mer na raven, ki bi nadomestila tveganja mladih podjetij. Poleg tega je izposojeni kapital zelo slab način za financiranje mladih podjetij, ki so v razvoju, saj obstaja tveganje plačilne nesposobnosti, zato lahko banke zagotavljajo posojila v znesku, zavarovanem z zavarovanjem s premoženjem. Toda premoženje novo ustanovljene družbe običajno ni dovolj. Financiranje velikih portfeljskih vlagateljev (investicijskih in pokojninskih skladov), pa tudi z borznega trga, je na voljo le zrelim in velikim podjetjem. Venture investicijski skladi samo zapolnijo to vrzel - med viri financiranja različnih inovacij in bančnega sektorja.

Dohodek tveganega kapitala - od kod prihaja?

Investicijski skladi, pokojninski in univerzitetni skladi, zavarovalnice so glavni viri sredstev, ki sestavljajo naložbe v tvegane naložbe. Majhen delež sredstev je nujno naložen v tvegane naložbe. Gospodarstvo razvitih držav in njen razvoj sta neposredno odvisna od naložbenega procesa, ki je povezan z določenimi tveganji. Pričakovani prihodki od takšnih naložb so od trideset do štirideset odstotkov na leto.

Pri izbiri investicijskega sklada, ki ga vodijo nekateri kazalniki, ki vključujejo projekte, ki jih financira ta sklad, pretekle uspehe in ugled upraviteljev in uprave. Vendar pritok denarja vodi k pojavu nezadostno strokovnih in izkušenih udeležencev ter povečuje pritisk na podjetnike s povpraševanjem, da se v kratkem času doseže visok rezultat. Ti dejavniki so razlogi za premik v interesu naložbenih skladov tveganega kapitala za financiranje velikih in srednje velikih podjetij v kasnejših fazah, saj to zagotavlja manjše tveganje in hitrejši izstop. Vendar pa skladi tveganega kapitala, ki financirajo novoustanovljena podjetja, dosegajo najvišjo donosnost svojih naložb, predvsem zaradi dobro premišljenega investicijska strategija, različne načine strukturiranja transakcij in, nedvomno, diverzifikacijo tveganj.

Kakšno strategijo vlagatelji tveganega kapitala uporabljajo?

Strateške odločitve o izbiri projektov za nadaljnje naložbe so izredno pomembne. Le manj kot en odstotek projektov, obravnavanih v začetnih fazah, dosežejo neposredne naložbe. Devetdeset odstotkov vseh predlogov se skoraj takoj zavrne, preostalih deset pa je podvrženo najglobljoj analizi. Od teh, in izberite srečneže, ki prejmejo dolgo pričakovano naložbo. Projekti, ki so obetavni in obetavni, niso edini cilji za tvegane vlagatelje. Dejansko se skladi pogosto vlagajo v rastoča območja in v razvoj, kjer je konkurenca še vedno nezadostna. Po statističnih podatkih je v začetku osemdesetih večji del naložb namenil energetski industriji sredi devetdesetih let - proizvodnji strojev in dvaindvajseti osnovni denarni tokovi pojdite na internetno podjetje. Glavna pravilnost je, da se tvegani kapital pošlje na hitro rastoča območja.

Mit o tveganem kapitalu

Pogosto napačno prepričanje je, da podjetništvo v podjetjih sodeluje pri izbiri bodočih podjetij, ki imajo potencial za vstop na tržne voditelje. Pogosto to ni tako. Na stopnji pospešene rasti gospodarstva se intenzivno razvijajo tudi številna zagonska podjetja. Šele v fazi oblikovanja, ko postane konkurenca bolj tog, postanejo zmagovalci in poraženci jasni. Kljub temu bo kompetentni tvegani kapitalist takrat že umaknil investicijski vložek iz projekta. Zato ni nujno izbrati podjetij, ki bodo v dolgoročnem konkurenčnem boju postali zmagovalci. Dovolj je, da bi našli podjetje, ki ustreza nastajajočemu povpraševanju in raste s trgom in ob pravem času za sklepanje začetne naložbe. Pogosto se skladi tveganega kapitala izogibajo stagnantnim segmentom trga, pa tudi tistim panogam, ki ne kažejo možnosti za rast.

Kdo je tvegani kapitalist?

V klasičnem smislu je tvegani kapitalist oseba, ki ne samo financira razvojna podjetja, temveč tudi prispeva k ustvarjanju njihove vrednosti s svojo neposredno in aktivno udeležbo. Sodeluje v procesu spremljanja, uporablja izkušnje drugih projektov in splošno znanje o industriji, privabi svetovalce, revizorje, bančnike, kar prispeva k aktivnemu poslovanju družbe.

Ustrezno strukturiranje transakcij

Možnosti za procesiranje transakcij je lahko zelo veliko. Vendar pa obstaja vzorec: transakcija mora biti strukturirana na tak način, da se omogoči sklad tveganega kapitala priložnost, da bi dobili čim več prihodkov, če bo podjetje uspešno in čim bolj, da ga zavarujejo pred izgubo zaradi padca. Pogoji transakcij vedno vsebuje določbe, ki urejajo sklad za zaščito. Če bo projekt uspešen, pa se lahko potreba po dodatnem financiranju, in sklad bo kupil nove delnice po ceni začetnega financiranja. Poleg tega so v posel določena in agencijske stroške, ki vključujejo stroške premagovanja konfliktov interesov, kot tudi neposredne izgube. Učinkovite metode strukturiranja transakcij lahko zmanjšanje teh stroškov. Ponavadi je to storjeno s sodelovanjem upravljanja v podjetju, udeležba tveganega kapitala pri upravljanju in nadzoru, postopno financiranje.

Najboljše sredstvo za naložbe

Tipično orodje za takšen pojav kot finančne naložbe se šteje za konvertibilno prednostne delnice. Te delnice v času umika iz naložbenega projekta pretvorijo v najbolj običajne in se prodajajo strateškim investitorjem (velikim družbam) ali na borzah. To orodje nudi vlagateljem dobro zavarovanje, če podjetje ne uspe, saj je v tem primeru dolžan vrniti celoten znesek vseh vloženih sredstev lastnikom prednostnih delnic.

Pomen diverzifikacije

Vsak tvegani naložbeni sklad želi z diverzifikacijo zmanjšati stopnjo tveganja. To pomeni, da se v postopek financiranja privlači več sredstev, od katerih je eden vodilni, drugi pa soinvestitorji. Rdeče se zgodi, ko en sklad v celoti financira podjetje. Privabljanje tretjih partnerjev omogoča diverzifikacijo naložb, kar zmanjšuje tveganja.