Evroobveznice - kaj je to? Kdo izdaja in za kaj so euroobveznice?

Na trgu dolgoročnih vrednostnih papirjev obstaja posebna vrsta dolga, ki se imenuje evroobveznice. Posojitelji za njih so vlade, velike družbe, mednarodne organizacije in nekatere druge institucije, ki se zanimajo za privabljanje finančnih sredstev za precej dolgotrajno in z najmanjšimi stroški. Ta orodja so se prvič pojavila v Evropi in imenovala evroobveznice, zato se danes danes pogosto imenujejo "euroobveznice". Kakšne so te obveznice, kako izdajajo in kakšne prednosti dajejo vsakemu udeležencu na tem trgu? V članku bomo podrobneje pojasnili odgovore na ta vprašanja.

Koncept in glavne značilnosti evroobveznic

Z enostavnimi izrazi lahko rečemo, da gre za obveznice, izdane v valuti, ki je drugačna od nacionalnih valut posojilodajalca in posojilojemalca, in so hkrati dane na trge več držav (z izjemo države izdajateljice). Načrtovani so praviloma zbiranje sredstev za daljše obdobje - do 40 let. Obstajajo tudi kratkoročne evroobveznice, izdane za tri do pet let in srednjeročne - za obdobje desetih let.

Udeleženci na trgu evroobveznic

Obstajajo posebne institucije, ki dajejo evroobveznice. Kakšne so te strukture? To je mednarodno združenje prevzemnikov, ki vključuje finančne institucije različnih držav. Obenem njihova proizvodnja in promet omejujeta nacionalna zakonodaja. Obstajajo tudi izdajatelji (vlade, mednarodne in nacionalne strukture) in vlagatelji (finančne strukture - zavarovalnice, pokojninski skladi itd.). Vsi udeleženci so člani Mednarodnega združenja udeležencev na kapitalskem trgu (ICMA), samoregulativne organizacije s sedežem v Zürichu. Clearstream in Euroclear se uporabljajo kot depotni in klirinški sistemi.

Obstaja posebna direktiva Evropska komisija skupnosti, ki daje popolno uradno opredelitev tega instrumenta, ureja pravila in postopek za ponudbo emisij na trgu. V skladu z njo so euroobveznice lahko prodajne vrednostni papirji, ki ima več funkcij:

• potrebo, da prevzamejo postopek in jih postavijo v sindikat, od katerih vsaj dve pripadata različnim državam;
• njihova dobava poteka v velikih količinah na trgih več držav (vendar ne v državi izdajatelja);
• prvotno pridobljena prek posojilne institucije ali druge odobrene finančne institucije.

Lastnosti evroobveznic

Evroobveznice - kakšne vrste papirjev in kakšne značilnosti imajo? Prvič, vsaka evroobveznica ima kupon, ki daje vlagatelju pravico do obresti na obveznice ob določenem času. Drugič, obrestna mera je lahko bodisi fiksna bodisi plavajoča (odvisno od različnih dejavnikov). Tretjič, plačilo obresti se lahko izvede v valuti, ki se razlikuje od tiste, v kateri je bilo posojilo izposojeno. To se imenuje dvojna denominacija. Poleg tega je pomembno vedeti številne druge značilnosti takih vrednostnih papirjev, in sicer:

• to so prinosniške vrednostne papirje;
• so hkrati postavljeni na več trgih;
• se izdajajo za daljše obdobje - ponavadi 10-30 let (do vključno 40);
• valuta, v kateri je posojilo pritegnjena, je tuje tako za izdajatelja kot za vlagatelja;
• nominalna vrednost euroobveznica ima enakovreden dolar;
• plačilo obresti na kupone se opravi brez davčnega odtegljaja;
• Eurobonds izdaja sindikat izdajatelj, ki vključuje banke, borznoposredniške in investicijske družbe iz več držav.

Evroobveznice so eden najbolj zanesljivih finančnih instrumentov, zato so njihove stranke običajno finančne institucije, kot so investicijske družbe, pokojninski skladi, zavarovalniške organizacije.

Zgodovina nastanka in razvoja trga evroobveznic

Izdaja evroobveznic po klasični shemi umestitve je bila najprej izvedena v Italiji leta 1963. Izdajatelj je bila državna gradnja ceste Autostrade. Postavljenih je bilo 60 tisoč obveznic z nominalno vrednostjo 250 evrov. Prav zato, ker so se na začetku pojavile evroobveznice v Evropi in do danes se večinoma ukvarja s to trgovino, ime papirja ima predpono »evro«. Danes je to bolj poklon tradicije kot resnične značilnosti instrumenta.

Aktivni razvoj tega trga se je zgodil v 80. letih. V tistem času so bili zelo priljubljeni evroobveznice do nosilca. Kasneje, v 90. letih, so začeli na "nadlegovanje" globalnega Opomba - srednjeročne nominalne obveznice razvitih držav in ob (v nasprotju z evroobveznic) programske opreme izdane. To je bilo posledica rasti tržne kapitalizacije in krepitve statusa večjih posojilojemalcev. Njihov delež v skupni izdaji evroobveznic je nato dosegel 60%.

Ob koncu 20. stoletja so se na trgu pojavili velika vezana posojila, imenovana "jumbo". Povečala se je likvidnost evroobveznic in povečal se je interes največjih posojilojemalcev v razmerju do ameriških vladnih agencij in nacionalnih subjektov. Poleg tega se je zaradi svetovne krize in neplačila državnih posojil v številnih južnoameriških državah povečala vloga obveznic v primerjavi z bančnimi posojili. Obstajal je tako imenovani proces "let do kakovosti", ko vlagatelji raje varne naložbe in ne naložbe z visokim donosom z dovolj resnim tveganjem.

Danes evroobveznice

Evroobveznice do danes nimajo manj povpraševanja. Glavni cilj izdajateljev na ta trg je iskanje alternativnih virov finančnih virov (skupaj s tradicionalnimi domačimi, še posebej bančnimi posojili), pa tudi diverzifikacijo posojil. Poleg tega obstajajo številne prednosti, ki jih imajo evroobveznice. Kaj je ta "dobiček"? Prvič, prihranek stroškov v zvezi s privabljanjem kapitala (lahko doseže 20%). Drugič, obstaja manj vrst pravnih formalnosti in obveznosti, ki jih izdajatelj sprejme. Tretjič, praktično ni omejitev glede navodil in oblik uporabe sredstev, fleksibilnosti trga itd.

Izdaja in obtok evroobveznic

Obstajajo različne možnosti za dajanje evroobveznic, najpogostejša pa je odprta naročnina. Izvaja se preko sindikata prevzemnikov, vprašanja pa so navedena na borzi. Po začetni prodaji jih trgovci na "izpuščajo" sekundarni trg, kjer jih lahko kupite po telefonu in na spletu od investicijskih družb. Kot vsako investicijsko orodje imajo evroobveznice narejene kotacije in donose, ki so odvisne od ponudbe in povpraševanja na trgu. Vendar obstaja še ena verzija te izdaje - omejena umestitev med določeno vrsto vlagateljev. V tem primeru se obveznice ne trgujejo na borzi (nimajo vpisa).

Evroobveznice Rusije: trenutna situacija

Naša država je prvič vstopila na trg mednarodnih evroobveznic leta 1996. Prva izdaja te vrste dolga so bila izvedena v obdobju 96-97. Potem so pravica njihove namestitve, ob upoštevanju številnih pogojev, prejeli dva subjekta zveze - Moskva in Sankt Peterburg. Danes so se udeleženci tega trga so največje korporacije v državi, "je Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "Pošta Rusije", "MTS", "megafon". Pomembno vlogo imajo tudi evroobveznice Sberbank, VTB in Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank in druge. Pomembno je omeniti, da je za ruske družbe vstop na trg evroobveznic omejen z nacionalno zakonodajo. Torej lahko delniške družbe pritegnejo financiranje s pomočjo tega instrumenta v višini, ki ne presega zneska njihovega odobrenega kapitala. Obstajajo tudi omejitve pri izdaji nezavarovanih evroobveznic (ponavadi je obvezna obveznost) in druga pravila. Zanesljivost ruskih izdajateljev je mogoče pridobiti iz podatkov specializiranih bonitetnih agencij, kot so Moody`s, StandardPoor in drugi.

Rusija je letno prisotna na mednarodnem trgu posojil. Kljub dejstvu, da v državi obstaja dovolj lastnih virov financiranja, je po navedbah ministra za finance to pomemben dogodek v okviru ruske proračunske politike. V letu 2014 načrtujemo eno ali dve prodajalni na tujem trgu z evroobveznicami v dolarjih in evrih, s skupno količino 7 milijard dolarjev (verjetno).

Ukrajinske evroobveznice: nakup in "spali"

Rusija sodeluje v tem sistemu ne le kot izdajatelj, ampak tudi kot vlagatelj. Lanskega decembra je Rusija kupila evroobveznice Ukrajine s skupno 3 milijardami dolarjev in postala edini kupec te izdaje. Vendar takšna naložba ne more biti najboljša za državo. Od februarja letos sta SP in Fitch večkrat znižala bonitetno oceno ukrajinskih evroobveznic. Kaj to pomeni? Ocena obveznic je dosegla raven CCC (prednastavitev), njihova vrednost na trgu se je zmanjšala, verjetnost neplačila pa se je povečala. Rusija hkrati lahko zahteva predčasno odplačilo dolga, vendar je njen položaj v tej zadevi šibek. V povezavi z negativnimi trendi v gospodarstvu Ukrajine Ruska federacija ne bo zlahka dokazala, da ni sumila na možnost neplačila, katere tveganja so navedena v prospektu na 200 strani. Odklonitev Ukrajine za izpolnjevanje svojih obveznosti ima zelo neprijetne posledice za državo sama zaradi poslabšanja kreditne zgodovine na mednarodnem trgu, zaseg premoženja imetniki svojih vrednostnih papirjev v tujini in nezmožnost dolgoročnega vstopa na dolžniški trg evroobveznic. Zato je v interesu obeh strani pozitivna rešitev za izdajo obveznega dolga.

Zaključek

Tako so evroobveznice zelo zanesljive, praviloma dolgoročni naložbeni instrumenti, ki omogočajo privabljanje financiranja na mednarodnem kapitalskem trgu. Postavljeni so skozi posebej ustvarjene sindikate in jih urejajo nadnacionalne strukture. Veliko pomembnost na trgu evroobveznic igrajo bonitetne agencije, ki določajo zanesljivost finančnih instrumentov določene države. Danes je Rusija dejavna udeleženka na mednarodnem trgu evroobveznic, ki deluje kot izdajatelj in vlagatelj.