Operacija REPO - kaj je to? REPO transakcije in posojanje vrednostnih papirjev

Najpogostejša in iskana oblika zavarovanega posojanja z vrednostnimi papirji ali denarjem je repo transakcija. Kaj je to, kar poskušamo razumeti od samega začetka. Pogodba o ponovnem odkupu (REPO, REPO) je pogodba za izposojanje vrednostnih papirjev, katerih garant je denar. Položaj je mogoče obrniti, ko garant izposojena sredstva

Vrste REPO

Obstajata dve obliki repo operacije: neposredna in obratna. Neposredna ureditev določi prodajo vrednostnih papirjev ene stranke drugi stranki. Hkrati se strinja, da bo prva stranka odkupila svoje vrednostne papirje pravočasno in po vnaprej določeni ceni. Povratni nakup bo potekal po ceni, ki je višji od osnovnega. Razlika med prodajno ceno in nabavno ceno paketa vrednostnih papirjev odraža donosnost te transakcije. Izraženo je v letnih odstotkih in se imenuje repo stopnja. Glavni cilj izvajanja neposrednih sporazumov je pritegniti finančna sredstva.

Povratni odkup pomeni pridobitev paketa dokumentov in sprejemanje obveznosti za njegovo ponovno odkup. Glavni namen dogovora je začasna dodelitev brezplačnih finančnih sredstev.

Ekonomsko bistvo operacij

V kontekstu drugih manipulacij z vrednostnimi papirji je ponovni zagon še vedno v velikem povpraševanju. Kaj je z ekonomskega vidika očitno. Ena stran v partnerskem procesu pridobi tako potrebno za to finančna sredstva, drugi popolnoma odpravlja pomanjkanje vrednostnih papirjev. Plus, druga stranka dobi obresti za začasno uporabo svojih opredmetenih sredstev. Transakcije se večinoma vodijo z državnimi vrednostnimi papirji in so časovno omejene na kategorijo kratkoročnih dogovorov. Pogodba ureja partnerstvo, ki traja od nekaj dni do nekaj mesecev. V svetovni praksi se dnevne pogodbe pogosto sklepajo. Med prodajalcem in kupcem prek posredniških poslov se sklenejo z vrednostnimi papirji. Kot tretja oseba v večini primerov deluje bančna institucija, katere naloge so podrobno opisane v pogodbi. Situacija predvideva odprtje računov za vrednostne papirje in gotovino v posredniški banki. Rešitev, v kateri sodelujejo tri stranke, je manj tvegana.

REPO in posojanje

Če pogledate REPO na splošno, ga lahko imenujemo spreminjanje posojil zoper varnost vrednega premoženja. Edina razlika je v tem, da je prenos vrednostnih papirjev in prejem sredstev istočasno. Takojšen prenos lastništva z enega izvajalca na drugega je še ena od značilnosti transakcije REPO. Kaj je to, bomo poskušali razumeti še bolj temeljito z upoštevanjem faz partnerstva.

REPO vključuje dve fazi:

• Primarni nakup ali prodaja vrednostnih papirjev.
• Povratni nakup ali prodaja vrednostnih papirjev.

Posebnost stopenj sporazuma

Razlika v času med izvajanjem prvega in drugega dela dogovora se imenuje repo. Časovni interval med manipulacijami se običajno meri v koledarskih dneh. Odštevanje se začne dan po tem, ko stranke izpolnjujejo svoje obveznosti in se konča z dnem izvajanja drugega dela dogovora. Vsaka stranka je v vlogi kupca in v vlogi prodajalca. Pogosto se prvotni kupec vrednostnih papirjev imenuje upnik, prvotni prodajalec pa je posojilojemalec. Naložbene posle z vrednostnimi papirji za prvega prodajalca imajo obliko neposrednega REPO, kupec vidi manipulacijo v obliki povratnega REPO. Vrednostni papirji, ki so predmet dogovora, se obravnavajo kot osnovno sredstvo ali zavarovanje s premoženjem. Repo transakcije, povezane z zagotavljanjem posojila, zavarovane z vrednostnimi papirji, se vrednotijo ​​po repo stopnji.

Pogodbeno tveganje

Tveganje je obvezna komponenta, brez katere ni možna repo operacija. Kaj je to in kakšna tveganja so značilna za ureditev? Ugotovimo, da je v redu. Glavne nevarnosti so povezane z dejstvom, da druga faza sporazuma ni mogoče izpolniti. Obstaja velika verjetnost, da do trenutka nakupne donacije prodajalec ne bo imel teh vrednostnih papirjev na strani, kupec pa ne bo imel sredstev. Pomoč za take situacije je lahko tudi stečaj in aretacija računov. Kot možnost: zaradi spreminjanja tržnih razmer lahko ena od strank preprosto zavrne izpolnjevanje svojih obveznosti in si prizadeva za svoj dobiček.

Zmanjšanje tveganj repo

Za zmanjšanje tveganja neizpolnjevanja obveznosti ene stranke je treba nakupu in prodaji vrednostnih papirjev spremljati naslednje točke:

• Popustitev zavarovanja.
• Obveznosti je treba ponovno oceniti.
• Pomembno je izvajati sistematičen nadzor nad ustreznostjo določbe.
• Uvedba prispevkov za kritje (nadomestilo).

  

Popust v zvezi z repo je vrednost, ki označuje tržno ceno vrednostnega papirja v skladu z velikostjo obstoječih obveznosti v določenem trenutku in v celotnem trajanju partnerstva.

Repo repo se ovrednoti ob upoštevanju primarne diskontne vrednosti, ki je določena s sporazumom med strankami pri sklenitvi transakcije. Upoštevati je treba naslednje:

• Višja diskontna vrednost prinaša dobri koristi kupcu, ki dobi roke na zavarovanje po nižjih stroških.
• Nižji primarni popust, več koristi, ki jih dobi prodajalec, ki ponuja zavarovanje po višjih stroških.

Lahko sklepamo, da primarni popust odraža vzajemnost cene zavarovanja in vrednost obveznosti za prvi del pogodbe, ki je sprejemljiv za vsako od strank REPO.

Sprememba vrednosti zavarovanja s premoženjem po pogodbah o povratnem nakupu

Dokler se ne proda prvi del REPO, vrednost obveznosti v večini primerov ostane nespremenjena. Za varščino se lahko spremenijo samo tiste, ki so v času 1-3 dni zaradi zamude pri izvedbi pogodbe zanemarljivi. Ob istem času se lahko med neposrednim repo poslovanjem s trajanjem 3 mesecev ali več cena obeh obveznosti in zavarovanja s premoženjem znatno razlikuje. Na razvoj dogodkov bodo vplivali naslednji dejavniki:

• Dinamika tržne vrednosti.
• Povečanje prihodkov od prihodkov.
• Sprememba diskonta v primerjavi s svojo primarno vrednostjo, zaradi katere bo ena od strank povzročila znatne izgube.

Mehanizem nadomestil prispevkov

Mehanizem kompenzacijskih prispevkov lahko odpravi verjetne razmere. Aktivira se s sklenitvijo sporazuma o najvišjih diskontnih stopnjah: najvišji in najnižji. V celotnem obdobju REPO trgovalni sistem MICEX dnevno ponovno oceni vrednost obveznosti in ceno zavarovanja ter nadzoruje njegovo stopnjo ustreznosti.

Če je vrednost zavarovanja s premoženjem podcenjena, njegova predhodna ocena pa je precenjena, mora ena od strank plačati nadomestilo za likvidacijo izgub druge stranke. Lahko se izrazi tako v vrednostnih papirjih kot v denarni obliki. V tej situaciji pogodba o ponovnem odkupu nekoliko spremenjena. Obveznosti ene od strank v drugem delu transakcije se zmanjšajo. Če po potrebi odda kompenzacijski prispevek, stranka ne upošteva svojih obveznosti, postane nujno, da se pred začetkom izvajanja drugega dela pogodbe. Mehanizem kompenzacijskih prispevkov vam omogoča vzdrževanje ravnotežja med zavarovanjem in obveznostmi. Prav tako lahko sproži zgodnje izpolnjevanje obveznosti po pogodbi.

Izlet v zgodovino

Aktivno bančne operacije v skladu s shemo REPO na trgu obveznic, se je po sprejetju ustreznega zakonodajnega akta prvič izvajala leta 2003. Med gospodarsko krizo, ki je v letu 2008 rasla v vsej svoji slavi, se je pomen dveh operacij - neposrednega in povratnega REPO - spremenil. Začeli so imeti večjo težo kot prevladujoči instrument za zagotavljanje likvidnosti razpadajočemu bančnemu sistemu. Treba je opozoriti, da je v določenih časovnih presledkih natančno to, da je glavni in včasih tudi edini ponudnik likvidnosti od leta 2008 Centralna banka Ruske federacije. To dejstvo je uspešno potrdilo tudi dejstvo, da so rezultati neposrednih avkcij REPO 2008 in 2009 jasno pokazali CB kot dobavitelja likvidnosti.

Vloga CBR v repo transakcijah

Finančne institucije aktivno uporabljajo aktivno poslovanje repo banke za ohranitev enake likvidnosti. To dokazuje dejstvo, da večina sporazumov ni več kot en dan. Operacije, ki trajajo od 3 do 7 dni po stopnji 9,22-12,4% na leto, so izredno redke. V obraz kupca obveznic na prvi del sporazuma in prodajalec za drugo skoraj vedno deluje kot CBR. Banka, ki določi krog udeležencev za transakcije po predhodni obravnavi vlog.

V vlogi varnosti ali lahko deluje kot temeljna vprašanja obveznic same obveznice, ki spadajo v kategorijo vrednostnih papirjev, drugih vrednostnih papirjev, ki so vključeni v seznam Lombard Banke Rusije. Prednost sporazumov se lahko imenuje tudi dejstvo, da jih zaznamuje individualni režim obdavčitve. To naredi manipulacijo skoraj najbolj učinkovit mehanizem za posojila.