Donos vrednostnih papirjev

Dobičkonosnost je eden ključnih konceptov teorije naložb. Splošno načelo ocenjevanja učinkovitosti katere koli naložbe se lahko oblikuje takole: "Višja je tveganje, višji donos." Investitor želi maksimirati donos portfelja vrednostnih papirjev, ki je v njegovi lasti, ob hkratnem zmanjšanju tveganj, povezanih z lastništvom. Zato, da bi lahko uporabili to trditev v praksi, mora investitor imeti učinkovita orodja za numerično oceno obeh izrazov - in tveganj in donosnosti naložb. In če je tveganje, kot kategoriji visoke kakovosti, zelo težko formalizirati in količinsko, vračanje, vključno z donosi vrednostnih papirjev iz različnih vrst, mogoče oceniti tudi oseba, ki nima veliko prtljage znanje.

Donos vrednostnih papirjev v bistvu odraža odstotek spremembe vrednosti vrednostne papirje za določeno časovno obdobje. Načeloma je predvideno obdobje za določanje donosnosti se sprejme eno koledarsko leto, čeprav je čas, ki je ostal pred koncem papirnega obtoka, krajši od enega leta.

Teorija naložb razlikuje več vrst dobičkonosnosti. Prej se je pogosto uporabljal pojem trenutne donosnosti vrednostnih papirjev. Opredeljen je kot razmerje med zneskom vseh plačil, ki jih je lastnik prejel med letom zaradi posedovanja paketa vrednostnih papirjev, na tržno vrednost sredstva. Očitno bi se lahko ta pristop uporabljal samo za delnice, za katere je to mogoče izplačilo dividend (t.j., najprej, prednostne delnice) in na obrestne obveznice, ki vključujejo plačilo kupona. Medtem ko je na videz preprosta, ta pristop ima veliko pomanjkljivost: ne predstavljajo denarni tok, ki je ustvarjena (ali se lahko zgodi) zaradi izvajanja sekundarnem trgu ali zapadlosti osnovnega izdajatelja premoženja. Očitno je, da, kot pravilo, celo dolgoročnih nominalnih obveznic veliko več kot vsota vseh plačil kuponov, ki jih je dosegel v času trajanja njenega zdravljenja. Poleg tega se ta pristop ne uporablja za tak skupni finančni instrument kot diskontne obveznice.

Vse te pomanjkljivosti so prikrajšane za še en kazalnik dobičkonosnosti - dohodek do zapadlosti. Mimogrede, treba je reči, da je ta kazalnik določen v MRS 39 za izračun poštene vrednosti dolžniški vrednostni papirji. Po mednarodnih standardih je podoben pristop sprejel večino nacionalnih računovodskih sistemov razvitih držav.

Ta stopnja je dobro, saj je potrebno upoštevati ne le letne prihodke od dohodka iz lastništva sredstva, temveč tudi donos vrednostnih papirjev, ki jih investitor prejme ali izgubi zaradi nastale popusta ali premije pri pridobitvi finančnega sredstva. Če je dolgoročna naložba, se takšen popust ali premija amortizira v celotnem obdobju, dokler se vrednostni papirji ne izplačajo. Tak pristop je primeren, če je treba izračunati, recimo, dobičkonosnost državne obveznice, ki so v večini primerov dolgoročne.

Pri izračunu donosa do zapadlosti mora vlagatelj sama določiti tako pomemben parameter kot zahtevano stopnjo donosa. Zahtevana stopnja donosa je stopnja vloženega kapitala, ki ga z vidika vlagatelja lahko kompenzira za vsa tveganja, povezana z vlaganjem v takšna sredstva. V skladu s tem je ta kazalnik, ki določa, ali se obrestna obveznica trguje po ceni, ki je nižja ali višja od nominalne vrednosti. Torej, na primer, če je zahtevana stopnja donosa večja od letne kuponske mere, bo vlagatelj poskušal nadomestiti to razliko na račun popusta na nominalne vrednosti obveznice. Nasprotno, če je zahtevana stopnja donosa nižja od letne kuponske mere, bo vlagatelj pripravljen plačati prodajalcu ali izdajatelju obveznic znesek, ki presega nominalno vrednost vrednostnega papirja.