Razmerje Sharpe: definicija, pravila za izračun in formula

Razmerje Sharpe kaže, kako so donosnost naložbenega portfelja in tveganje povezani. To razmerje je zanimivo za vlagatelje, ki primerjajo strategije trgovanja ali finančne instrumente.

Bistvo indikatorja

Razmerje Sharpe označuje učinkovitost strategije trgovanja ali finančnega instrumenta, ki se uporablja. Višja je, bolj učinkovita je cilj vrednotenja.

Podatki tega koeficienta kažejo kazalnik preteklih ocen dobičkonosnosti tveganja in napovedujejo stopnjo stabilnosti potencialnega dobička. V zvezi s tem ga najpogosteje uporabljajo finančni analitiki v zbirnih tabelah, ki zagotavljajo oceno sredstev.

Izvedba izračuna

Izračun koeficienta prikazuje vlagatelju, kakšno stopnjo tveganja je povezano z določenim sredstvom. Izračunajte razmerje Sharpe po formuli, navedeni v članku.

• Rx je povprečni dobiček.
• Rf-Najboljša razpoložljiva stopnja donosa varnosti brez tveganja.
• StdDev je standardni odklon dobičkonosnosti sredstva.
• X - naložba.

Pri izračunu razmerja Sharpe števec uporablja matematično pričakovanje.

Kot katerikoli koeficient je ta indikator brezmejna količina. Najpogosteje se njegovi podatki primerjajo z merilom uspešnosti, ki je brez tveganja obrestne mere donosa sredstva.

Izračun dobičkonosnosti sredstva brez tveganja

Vlagatelj želi dobiti višjo donosnost v primerjavi s tistim, kar bi lahko dobil, če bi vlagal le v popolnoma zanesljiva sredstva. Ta velika dobičkonosnost se imenuje presežek. Slednji označuje kakovost upravljanja in učinkovitost odločitev vlagatelja.

Dobiček sredstva z ničelnim tveganjem je mogoče oceniti na več načinov:

• Dobičkonosnost bančnih depozitov največjih in najbolj zanesljivih domačih bank, najprej Sberbank in VTB24.
• Donos na državne vrednostne papirje z ničelno tveganje (v teh vrednostnih papirjev so OFZ obveznice in zakladne menice v Ruski federaciji, desetletne obveznice v ZDA so), ki imajo največjo zanesljivost mnenja SP bonitetnih agencij, Moody, Fitch.

Ocenjevanje razmerja Sharpe

Če je izračunana vrednost večja od 1, to pomeni, da je za portfelj ali sredstvo značilna visoka dobičkonosnost, zaradi česar je privlačna za naložbe.

Če je izračunana vrednost v razponu od 0 do 1, lahko rečemo, da je stopnja tveganja višja od presežnega donosa. Tukaj, poleg razmerja Sharpe, morate oceniti še druge kazalnike privlačnosti naložb.

Če je izračunana vrednost manjša od 1, to pomeni, da presežek donosov prevzame negativne vrednosti, zato je bolje, da se izbere sredstvo z najmanjšo stopnjo tveganja.

Če se primerjata dva upoštevna koeficienta in ena je višja od druge, potem je rečeno, da je prvi portfelj (sredstva) privlačnejši za vlagatelja kot drugi.

Primer vrednotenja

Pri oblikovanju naložbenega portfelja je treba izvesti primerjalno analizo različnih portfeljev. Če želite to narediti, morate poznati ponudbe vseh vrednostnih papirjev tega portfelja. Program MS Excel lahko pomaga pri lažjem izračunu. Razmislite o primerjanju razmerja Sharpe, ki temelji na virtualnih podjetjih.

Denimo, da naš portfelj vključuje delnice treh družb: A, B in B. Delež v portfelju družbe je 30%, družba B - 25% in družba B - 40%. Vzemite na primer narekovaje za en teden, čeprav v resnici morate ovrednotiti dlje časa (mesec, četrtletje, leto).

Za podatke o preglednici v ocenjenih obdobjih vnesemo podatke o vseh treh družbah. Nadalje je sprednja papirji s spremenljivimi donosi vsaka primerjati podjetja, za katere celice vstopijo formulo iskanju naravni logaritem razmerja vsakega naslednjega dne v prejšnjem primeru v E4 vnosu v celico = LN (B4 / B3) * 100 razteznim (ali kopirati formulo in vstavljen v Naslednje celice) navzdol in na desno.

Nadalje izračunamo donosnost portfelja, njegovo tveganje in oceno donosnosti brez tveganja. Kot zadnjo vrednost sprejemamo obrestno mero za depozite (8%). Donos portfelja se izračuna po formuli = CP. VALUE (E4: E9) * B1 + CP. VALUE (F4: F9) * C1 + CP. VALUE (G4: G9) * D1 (pridobljena vrednost je ena, nič, ki se ne raztezate ali kopirate ni potrebno).

Tveganje portfelja se izračuna po formuli = STD. IZKLOP (E4: E9) * B1 + STD. OFF (F4: F9) * C1 + STD. IZKLOP (G4: G9) * D1

Razmerje Sharpe se izračuna kot = (H4-J4) / I4.

Tako je vrednost razmerja Sharpe negativna, kar pomeni, da je portfelj tvegan in zahteva revizijo. Donosnost sredstva brez tveganja je višja od donosa portfelja. To nakazuje, da je vlagatelj donosnejši, da denar v banko nameni 8% na leto, kot pa vlagati v ta portfelj.

Spremenjeno razmerje

V tej različici izračuna razmerja Sharpe se namesto standardnega odklona uporablja spremenjeni ukrep tveganja, ki omogoča oceno potencialnih tveganj dinamike razporeditve dobičkonosnosti sredstev.

V tem primeru se izračuna v skladu s formulo, navedeno v članku.

• r_str - povprečna donosnost portfelja (sredstva) -
• r_f - povprečna donosnost sredstva z ničelnim tveganjem,
• sigma-_str - standardni odklon donosnosti sredstva (portfelja) -
• S - proces distribucije dobičkonosnosti -
• z_c - Kurtosis porazdelitev dobičkonosnosti sredstva (portfelja) -
• K je kvantil porazdelitve istega eksponenta.

Ta model vključuje samo statistični izračun, ki poveča ustreznost ocene tveganja.

Slabosti razmerja Sharpe

Glavna prednost tega koeficienta je, da ko ga uporabljate, lahko vidite, kateri finančni instrument bo zagotovil bolj gladko donosnost in ki - preskok.

Toda koeficient ni brez pomanjkljivosti, katerih glavni so 3:

1. S svojo pomočjo se povprečni dobiček izračuna kot odstotek za obdobje, kar je napačno v primeru več obdobij izgube.
2. Pri uporabi tega razmerja ima ostro nihanje v obe smeri negativno konotacijo, saj se šteje za tveganje.
3. Pri izračunu tega koeficienta se ne upošteva vrsta izgub in dobičkonosna prodaja, kar je potrebno za oceno učinkovitosti trgovanja.

Koeficient Sortino

Za izravnavo druge pomanjkljivosti koeficienta Sharpe je Sortino predlagal njegovo spremembo. Sharpe meni, da kazalnik upošteva tveganje pozitivnih in negativnih sprememb donosa. Koeficient Sortino upošteva samo negativne trende. Izračuna se na enak način kot glavni dejavnik, obravnavan v tem členu, vendar upošteva nestanovitnost donosnosti sredstva ali portfelja pod najnižjo sprejemljivo raven donosnosti.

Na koncu

Tako je razmerje Sharpe statistični pokazatelj stabilnosti dohodka sredstva (portfelja). Če vlagatelj želi upoštevati samo negativno dinamiko pri spremembi donosa, je treba uporabiti sortino Sortino.