Ruska bonitetna ocena: ali lahko verjamem mednarodnim agencijam?

Mednarodna bonitetna ocena Rusije privlači veliko pozornosti. Vendar pa je uporabnost tega kazalnika pogosto vprašljiva. Kritika tudi zveni na naslov analitskih organizacij, v globini katerih se presoja o zanesljivosti naložb v državi.

Opredelitev

Bonitetna ocena je ocena sposobnosti fizične osebe, družbe, regije ali države, da izpolnjuje svoje finančne obveznosti. Te kazalnike ustvarijo strokovni analitiki na podlagi velikega števila informacij, pridobljenih iz različnih virov. Ocene ne samo ocenijo sedanjega finančnega stanja družbe ali države, temveč tudi napovedujejo spremembo stanja v bližnji prihodnosti. Vrednotenje se izda v obliki kratke črke. Ocene so oblikovane tako, da bodo potencialnim vlagateljem in upnikom pomagale pri odločanju. Visoka ocena kaže na finančno zanesljivost instrumenta za vlaganje sredstev. Kupci blagajniških zapisov in obveznic primarno pozorni na bonitetno oceno izdajateljev dolžniških vrednostnih papirjev. Dolžniki z visoko stopnjo zanesljivosti ponavadi ponujajo sorazmerno nizko obrestno mero.

Državne ocene

Ocena kreditne sposobnosti nacionalnih vlad je značilna za številne značilnosti. Državna bonitetna ocena upošteva politične dejavnike in analizira splošno investicijsko ozračje države. Tisti, ki želijo vlagati v gospodarstvo katere koli države, morajo najprej ugotoviti raven zavarovanja s premoženjem. V skladu s sedanjimi pravili nobena družba nima pravice, da prejme bonitetno oceno nad državo. Z drugimi besedami, posamezna organizacija ne more biti bolj zanesljiva kot država, v katero spada. Pri oblikovanju državnih bonitetnih ocen se posebna pozornost nameni ocenjevanju verjetnosti neplačila finančnih obveznosti.

Mednarodne agencije

Obstajajo podjetja, ki so specializirana za zbiranje in analizo podatkov, ki nam omogočajo presojati kreditno sposobnost pravnih oseb in državnih subjektov. Mednarodne bonitetne agencije redno objavljajo svoje sklepe o finančni stabilnosti 185 držav po svetu. Ocenjujejo sposobnost nacionalnih vlad, da pravočasno plačajo obresti na dolžniške instrumente in določijo stopnjo naložbenega tveganja.

Države so največje posojilojemalke na svetovnih finančnih trgih. V prizadevanjih za privabljanje kapitala v gospodarstvo vlade izdajajo dolžniške vrednostne papirje in jih prodajajo na mednarodnih trgih. Sovereign posojilojemalci imajo tudi možnost, da zaprosijo za posojila organizacijam, kot sta Svetovna banka in Mednarodni denarni sklad. V takih primerih imajo ocene uglednih agencij pogosto odločilen vpliv na odločitev o odobritvi posojila.

Objektivnost

Trenutno na svetu obstajajo tri splošno priznane družbe, ki se ukvarjajo z ocenjevanjem kreditne sposobnosti držav: Fitch, SP in Moody`s. Vsi so bili v ZDA. Tri vodilne agencije nadzorujejo 95% svetovnega trga na tem področju poslovanja.

Z znižanjem bonitetne ocene Rusije pogosto dvomi o politični nepristranskosti teh organizacij. Največje analitične agencije so močno orodje gospodarskega vpliva. Njihove ocene služijo kot merilo za milijone vlagateljev. Nekateri so naklonjeni prepričanju, da se kreditna sposobnost Rusije uporablja kot sredstvo za omejevanje dostopa do svetovnih kapitalskih trgov. Za takšno avtoritativno agencijo kot SP, ni težko čez noč spremeniti razpoloženje vlagateljev. Nerazumno zniževanje bonitetne ocene Rusije lahko služi kot prikrita gospodarska sankcija.

Neodvisnost

Mednarodne agencije so večkrat obtožene manipuliranja s podatki. Klasičen primer je zgodba o neustrezno visoki bonitetni oceni Grčije. Razlogi za tako velike napake so lahko pomanjkljivosti metod ocenjevanja in pristranskosti agencije. Zgodovina sprememb ruske bonitetne ocene kot celote kaže na skladnost z gospodarsko realnostjo. Zniževanje ravni zanesljivosti naložb je bilo praviloma povezano s padcem naftnih kotacij. Vendar pa je sprememba slabših ruskih bonitetnih ocen, ki je sledila uvedbi trgovinskih sankcij, nasprotovala temeljnim gospodarskim kazalcem države.

Možnosti

Nobenega razloga ni verjeti, da analitične agencije nikoli ne pozabijo na objektivnost in ne uresničujejo skritih ciljev. Tudi njihova neodvisnost od političnih oblasti ni dokazana. Poleg tega te organizacije nimajo pritiska s strani konkurentov. Na primer, svetovnega ugleda kitajske agencije Dagong ni mogoče primerjati s SP, Moody`s ali Fitch. Ruska bonitetna ocena bo v prihodnosti še naprej določala tako imenovana velika tri.