Tehtani povprečni stroški kapitala so opredeljeni kot povprečna cena vsakega vira v skupnem znesku (WACC)

V tržnem gospodarstvu ima lastnost vsake družbe svojo vrednost. Je sestavljen iz različnih denarni tokovi.

Vsi ti denarni tokovi se vključijo v organizacijo, tako da lahko deluje v celoti. Vsi stroški, povezani s pretokom sredstev, se upoštevajo pri izračunu čistega denarnega toka. Toda za izvajanje ocene vsakega vira, ponderirano povprečje stroški kapitala je opredeljen kot vsota vseh zmanjśanih komponent. Bistvo metode in njenih načel je opisano v nadaljevanju.

Splošno načelo metodologije

Tehtani stroški kapitala (WACC) so prvič uvedli leta 1958 znanstveniki, kot so Modigliani in Miller. Bistvo njihove metode je, da so ponderirani povprečni stroški kapitala opredeljeni kot vsota vrednosti deleža sredstev družbe.

Za oceno vsakega finančnega vira se diskontira. To določa dobičkonosnost in nato dobičkonosnost. To je minimalna stopnja donosa vlagatelja, ki jo prejme od uporabe njegovih sredstev v dejavnostih družbe.

Podjetje uporablja lastne in izposojene vire. Zato se njihova specifična težnost v celotni strukturi proučuje v procesu raziskovanja.

Dobičkonosnost privabljanja teh ali drugih sredstev nam omogoča, da ocenimo tehtane povprečne stroške kapitala. Znesek denarnega toka se določi kot razlika med dohodkom in odhodki. Rezultat je diskontiran.

Viri financiranja

Za razumevanje načela metodologije je potrebno razumeti bistvo stvari. Vso lastnino podjetja se odraža v ravnovesju organizacije. Od kje podjetje pridobi sredstva za nakup materiala in opreme, je predstavljeno v pasivnem. Prvič, to vključuje lastni kapital. To je sredstva, premoženje ustanoviteljev družbe, kot tudi zadržani dobiček.

Organizacija lahko financira svoje dejavnosti in na račun izposojenih sredstev. Vsak vir stane drugače in ima določeno težo. To upošteva tehtane povprečne stroške kapitala. Primer izračuna stanja strukture obveznosti je lahko naslednji:

• 0,8 + 0,2 = 1, pri čemer 0,8 - delež lastnih sredstev, 0,2 - število posojil.

To je najpreprostejše načelo organizacije strukture kapitala.

Izračunska formula

Za razumevanje metodologije je potrebno upoštevati njegovo načelo v obliki formule. Če predstavljate strukturo obveznosti kot znesek izposojenih in lastnih sredstev, dobite najpreprostejšo vrsto modela. Tehtani povprečni stroški kapitala, formula za izračun, ki se uporablja v tem primeru, je naslednja:

• WACC = Ssk * Dsk + Szk * Dzk, pri čemer Ssk in Szk - stroški lastnih, dodatnih virov - Dzk, Dsk - delež sredstev v skupni valuti bilance.

Toda v resnici se ta izračun izvede po plačilu davkov. Tako formula izgleda tako:

• WACC = Szk (1 - N) * Dzk + Ssk * Dsk, pri čemer je N - stopnja davka na dobiček.

Ta vrsta formule se uporablja v procesu finančnega upravljanja. Povprečni stroški sredstev družbe niso informativni. Zato je v izračunih nujno upoštevati delež vsakega vira v strukturi.

Diskontna stopnja

Tehtani povprečni stroški kapitala so opredeljeni kot diskontirani znesek vseh virov, ki sodelujejo v dejavnostih družbe. Za uporabo te ali tiste vrste sredstev je treba plačati. Delničarji pričakujejo ustrezen delež čistega dobička ob koncu poročevalskega obdobja in upnike - dividende.

Ta vrednost je lahko prikazana v denarju ali v obliki koeficienta. Stroški kapitala so pogosto zastopani v obliki zanimanja. Glede na članek o odgovornosti je težko določiti diskontno mero v večji ali manjši meri.

V tem primeru ni težav, na primer bančnega posojila. Diskontna stopnja je enaka obrestim za uporabo izposojeni kapital. Nerazdeljeni dobiček in kapital imajo enako vrednost. Diskontna stopnja je hkrati enaka donosu naložbe, ki ga zahtevajo delničarji.

Stroški lastnih sredstev

Vlaganje svojih sredstev v delnice družbe vlagatelji želijo ustvariti dobiček. Ob koncu poročevalskega obdobja poteka distribucija. Na skupščini se sprejme odločitev o primernosti pošiljanja dela čistega dobička razvoju proizvodnje. V nekaterih primerih se v celoti razdeljuje med delničarje.

Tehtani povprečni stroški kapitala so opredeljeni kot vsota diskontiranih deležev finančnih sredstev. Stroške izposojenih sredstev se lahko določi v postopku njihovega pridobivanja. Njihova donosnost je lažje izračunati.

Toda z notranjimi viri je vse bolj zapleteno. Glede na pogoje, ki prevladujejo v EU kapitalski trg, lastniki delnic zahtevajo donosnost svojih vrednostnih papirjev najmanj najmanj, kot je povprečje za to panogo.

Tržna vrednost

V postopku analize je mogoče upoštevati knjigo ali tržno vrednost kapitala. Če organizacija nima vrednostnih papirjev, ki kotirajo na borzi, so tehtani povprečni stroški kapitala (formula prej predstavljena) izračunana v skladu z računovodskimi izkazi.

Toda z delnicami, obveznicami, s katerimi se trguje na trgu, je treba upoštevati njihove ponudbe. Za to se število vseh navadnih delnic pomnoži s tržno vrednostjo. To vam omogoča, da ocenite dejansko vrednost na dan študije. Enako načelo velja za obveznice in druge vrednostne papirje.

Primer izračuna

Da bi pravilno razumeli bistvo raziskovalne metodologije, je treba upoštevati primer izračuna. Finančni direktorji so na primer ugotovili, da je podjetje za svoje delo privabilo naložbo v višini 2,25 milijona rubljev. V postopku analize se izračunajo tehtani povprečni stroški kapitala. Formula, primer izračuna, ki bo prikazana spodaj, uporablja vrsto podatkov.

Njeni viri so bili 1 milijon rubljev. Njihov donos je bil 22%. Zavarovalnica tretjih strank je družbi prejela 0,25 milijona rubljev. s stopnjo donosa 20%. Dva posojila bank v višini 0,5 milijona rubljev. so bili upoštevani pri plačilih v višini 16% in 17% na leto. Po teh podatkih, po predstavljeni formuli, so stroški finančnih virov 17,57%.

Če ne upoštevate deleža vsake postavke v valuti stanja, bi bilo povprečje 18,75%. Ta kazalnik bi bil neupravičeno precenjen. Zato moramo upoštevati težo vsake deleže v skupnem kazalcu.

Ocena naložbenega projekta

Vsak vlagatelj želi investirati svoj denar v najbolj donosen projekt. To velja za ustanovitelje in upnike družbe. Da bi ocenili ustreznost financiranja določenega projekta, se uporabijo ponderirani povprečni stroški kapitala. Dobičkonosnost naložb je opredeljena kot razlika med prihodki in odhodki.

Če je enako 0, potem podjetje ne izgubi. Toda v tem primeru ne prejme nobenega dohodka. To je najnižja stopnja dobička, ki jo vlagatelji pričakujejo od svojega kapitala.

Da bi pritegnili finančna sredstva za polno delovanje, mora organizacija ponuditi ugodne pogoje. Če je podjetje nedonosno, je še bolj donosno, da ustanovitelji vlagajo svoj denar v drug projekt, ki ni povezan z delom svoje družbe.

Davčni ščit

Ker se plačilo za uporabo izposojenih sredstev nanaša na odpadke, se pojavlja učinek davčnega računa. Upošteva se, ko se izračunajo tehtani povprečni stroški kapitala. WACC je opredeljen kot sledi:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1-H) * Dzk.

Koeficient (1 - H) - to je učinek ščita, na katerega se bo zmanjšal delež investicij. Z drugimi besedami, če podjetje privlači izposojena sredstva na stalni ravni lastnega kapitala, bo obdavčljivi dobiček manjši.

Če najdete optimalno vrednost izposojenih sredstev, lahko povečate splošno donosnost podjetja.

Struktura kapitala

Kot je že jasno, optimalna struktura finančnih sredstev omogoča družbi, da upošteva tehtane povprečne stroške kapitala (opredeljeno kot razmerje med deležem vsakega vira financiranja na skupne stroške).

Glede na strošek vsakega vira in velikost davčnega računa lahko analitiki določijo, v kakšnem znesku izposojenega kapitala bo donosnost najvišja. S pomočjo pravilne organizacije strukture odgovornosti lahko družba maksimizira svojo tržno vrednost.

To pa odpira veliko novih možnosti za organizacijo. Naložbena ocena podjetja se povečuje. Lastnikom kapitala je bolj donosno financirati dejavnosti takšne organizacije.

Zakonodaja

V skladu z veljavnimi regulativnimi dokumenti na ozemlju naše države je tehtani povprečni strošek kapitala določen s formulo:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).

Hkrati je treba opozoriti, da je treba stroške izposojenih virov financiranja opredeliti kot povprečno stopnjo refinanciranja. Ustanovljena je pri Centralni banki Rusije. Podatki za izračun se vzamejo 12 mesecev. Za določitev stroškov lastniškega kapitala je treba upoštevati donosnost obveznosti za več kot 12 mesecev, ki jih ima država.

Izračun predstavljene metodologije je precej zapleten. Določiti je treba stroške kapitala v nenehno spreminjajočih razmerah na trgu, je precej težko. Vendar pa nam omogoča, da ocenimo dejansko dobičkonosnost kapitala organizacije. Tehtane povprečne stroške kapitala določajo tako domače kot tuje družbe.

Na podlagi analitičnih podatkov lahko izberete optimalno strukturo finančnih virov. Rast čistega dobička v tem primeru povečuje skupno vrednost organizacije, povečuje naložbeno oceno. Nič več ali manj velike družbe ne more storiti brez izračunavanja predstavljenega kazalnika. Na podlagi tega se izvaja načrtovanje aktivnosti. Zato mora vsak analitik uporabiti in razumeti predstavljeno metodologijo.