Kaj ščiti z enostavnimi besedami? Primer hedge. Varovanje valut

V sodobni gospodarski terminologiji lahko srečate veliko lepih, vendar nerazumljivih besed. Na primer, "varovanje". Kaj je to? Z enostavnimi besedami ne moremo odgovoriti na to vprašanje. Vendar se pri natančnejšem pregledu izkaže, da se lahko ta izraz uporablja za določanje zavarovanja tržnih transakcij, čeprav je malo specificno.

Hedging - kaj je v preprostih besedah

Torej, rešimo to. Beseda ta je prišel k nam iz Anglije (hedge) in neposrednih sredstev za prevajanje ograj in kot glagol, se je nekoč pomenilo, "da se brani," da je, da bi poskušali zmanjšati verjetnost izgube ali jim izogniti v celoti. In kaj ščiti v sodobnem svetu? Lahko rečemo, da gre za dogovor med prodajalcem in kupcem, da se bodo pogoji transakcije v prihodnje spremenili in da bo blago prodano po določeni (fiksni) ceni. Tako se vnaprej seznanijo s točno ceno, po kateri bo blago kupljeno, udeleženci transakcije zavarujejo svoja tveganja zaradi verjetnega nihanja stopenj za devizni trg in posledično spremembe tržna cena blago. Udeleženci tržnih odnosov, ki ščitijo transakcije, tj. Zavarovajo svoja tveganja, imenujemo hedžerji.

Kako se to zgodi?

Če še vedno ni jasno, si lahko poskusite še bolj poenostaviti. Da bi razumeli, kaj je varovanje, je najpreprostejši primer majhen primer. Kot veste, je cena kmetijskih proizvodov v kateri koli državi deloma odvisna od vremenskih pogojev in od tega, kako dobro bo žetev. Zato je zelo težko napovedati, kakšna bo cena izdelkov jeseni. Če so vremenske razmere ugodne, bo zrno je veliko, in cena ni previsoka, če pa bo prišel sušo, ali, nasprotno, preveč pogoste padavine, del pridelkov se lahko izgubi, zaradi tega, kar se bo cena žita raste veliko krat več. Da bi se zavarovali pred naravnimi nesrečami, lahko stalni partneri sklenijo poseben sporazum, s katerim določijo določeno ceno, ki jo vodijo tržne razmere ob podpisu pogodbe. Na podlagi pogojev transakcije bo kmet moral prodati in stranka bo kupila žetev po ceni, ki je predpisana v pogodbi, ne glede na to, katera cena je na trgu v tem trenutku.

Prihaja čas, ko postane najbolj jasno, kaj je varovanje. V tem primeru so možne več različic razvoja situacije:

• cena trgatve na trgu je dražja od tiste, ki je predpisana v pogodbi - v tem primeru je proizvajalec seveda nezadovoljen, ker bi lahko dobil več koristi;
• tržna cena je nižja od cene, navedene v pogodbi - v tem primeru je kupec že v izgubi, ker nosi dodatne stroške;
• cena, navedena v pogodbi na ravni trga - v tem primeru sta obe izpolnjeni.

Izkazalo se je, da je hedging primer, kako lahko dobičkonosno uresničite svoje premoženje, preden se pojavijo. Vendar takšno pozicioniranje ne izključuje možnosti izgube.

Metode in cilji, varovanje valute

Po drugi strani pa lahko rečemo, da zavarovanje pred tveganjem - zavarovanje pred različnimi neugodnimi spremembami na deviznem trgu, kar zmanjšuje izgube, povezane z nihanji menjalnega tečaja. To pomeni, da ni mogoče zavarovati samo določenega blaga, temveč tudi finančna sredstva, ki so že na voljo in načrtovana za pridobitev.

Prav tako je treba reči, da pravilna zaščita valute ne skuša doseči maksimuma dodatni dohodek, kot se zdi najprej. Njegova glavna naloga je zmanjšanje tveganj, medtem ko mnoga podjetja namerno zavrnejo dodatno priložnost za hitro povečanje kapitala: izvoznik bi lahko na primer znižal stopnjo zniževanja, proizvajalec pa naj bi povečal tržno vrednost blaga. Ampak zdrav razum kaže, da je veliko bolje izgubiti superprofite, kot pa, da bi izgubili vse skupaj.

Obstajata tri glavna načina za shranjevanje vaših deviznih rezerv:

1. Uporaba pogodb (nujnih) za nakup valute. V tem primeru nihanja menjalnega tečaja na noben način ne bodo vplivala na vaše izgube niti ne bodo prinesla dobička. Nakup valute bo strogo v skladu s pogoji pogodbe.
2. Vnos pogodbenih zaščitnih klavzul. Takšni predmeti so običajno dvostranski in pomenijo, da se ob spremembi menjalnega tečaja v času transakcije verjetne izgube in koristi enakomerno porazdelijo med pogodbene stranke. Včasih pa se zgodi, da se zaščitne klavzule nanašajo samo na eno stran, druga pa ostane nezaščitena, valutna hedging pa je priznana kot enostranska.
3. Razlike z bančnimi obrestmi. Na primer, če v treh mesecih potrebujete valuto za poravnave, in obstajajo predpostavke, da se bo tečaj spremenil v veliki smeri, logično bo zamenjati denar po obstoječem tečaju in jih položiti na depozit. Najbolj verjetno je, da bodo bančne obresti iz depozita omogočile izravnavo nihanja tečaja, in če napoved ne upravičuje, obstaja možnost tudi zaslužiti malo.

Tako lahko rečemo, da je hedging primer, kako so vaše vloge zavarovane pred verjetno nihanjem obrestne mere.

Metode in orodja

Najpogosteje uporabljajo iste metode dela tako hedžerjev kot navadnih špekulantov, vendar ne zamenjujte teh dveh pojmov.

Preden se pogovarjamo o različnih orodjih, je treba opozoriti, da je razumevanje vprašanja "kaj ščitijo" predvsem za namen izvajanja operacije in ne na uporabljenih sredstvih. Torej, hedger izvaja transakcijo, da bi zmanjšal verjetnost tveganja spreminjanja vrednosti blaga, špekulant je precej zavestno šel do takega tveganja, pri čemer pričakuje, da bo dobil le ugoden rezultat.

Verjetno najtežja naloga je pravilno izbrati instrument za varovanje, ki ga je mogoče razdeliti na dve veliki kategoriji:

• na prostem trgu, ki jih predstavljajo zamenjave in terminske pogodbe, se takšni posli sklepajo neposredno med strankami ali prek posrednika specializiranega prodajalca;
• instrumenti za izmenjavo varovanje pred tveganji, ki vključujejo možnosti in fyuchersy- v tem primeru je trgovanje poteka na posebnih prizoriščih - izmenjav, s katero koli dogovora, je ugotovila, rezultat je trehstoronney- tretja oseba opravlja določeno Exchange Clearing House, ki je porok za pogodbe, ki so jih stranke obveznosti;

Te in druge metode varovanja pred tveganji imajo svoje prednosti in slabosti. Govorimo o njih bolj podrobno.

Izmenjava

Glavna zahteva za blago na borzi je sposobnost njihovega standardiziranja. Lahko je kot blago v živilski skupini: sladkor, meso, kakav, žita itd., in industrijsko-plin, plemenite kovine, olje, drugo.

Glavne prednosti trgovanja so:

• maksimalna razpoložljivost - v našem stoletju naprednih tehnologij lahko trgovanje na borzi poteka iz skoraj vsakega vogala planeta;
• znatna likvidnost - lahko kadar koli po lastni presoji odprete in zaprete trgovalne pozicije;
• zanesljivost - zagotovljena je s prisotnostjo v vsaki transakciji interesa klirinške družbe, ki deluje kot garant;
• precej nizki transakcijski stroški.

Seveda je prišlo do nekaj pomanjkljivosti - morda so najbolj osnovni lahko imenovani precej stroga omejitev pogojev trgovine: vrsta blaga, njihova količina, čas dobave in tako naprej - vse je pod nadzorom.

OTC

Takšne zahteve so skoraj popolnoma odsotne, če trgovate sama ali s sodelovanjem prodajalca. Ponudbe na prostem strani upoštevajo želje stranke, lahko nadzorujete količino serije in čas dostave sami - to je morda največji, vendar skoraj edini plus.

Zdaj o pomanjkljivostih. Ti, kot veste, so veliko več:

• kompleksnost z izbiro nasprotne stranke - zdaj se boste morali s tem vprašanjem ukvarjati sami;
• veliko tveganje neizpolnjevanja obveznosti svojih strank - v tem primeru ni nobene garancije v obliki menjave uprave;
• nizka likvidnost - ob prenehanju predhodno sklenjene transakcije se srečujete s precejšnjimi finančnimi stroški;
• precejšnje režijske stroške;
• Dolgoročno - nekateri načini varovanja lahko pokrivajo obdobja več let, saj zahteve za spremembo ne veljajo tukaj.

Da ne bi prišlo do napake pri izbiri instrumenta za varovanje pred tveganji, je treba najprej opraviti popolno analizo verjetnih možnosti in značilnosti ene ali druge metode. V tem primeru je treba upoštevati gospodarske značilnosti in perspektive industrije ter številne druge dejavnike. Zdaj pa si oglejmo najbolj priljubljena orodja za varovanje pred tveganji.

Naprej

Ta izraz se nanaša na transakcijo, ki ima določen čas, ko se stranke dogovorijo o dostavi določenega izdelka (finančnega sredstva) za določen dogovorjeni datum v prihodnosti, medtem ko je cena blaga določena v času transakcije. Kaj to pomeni v praksi?

Na primer, nekatere družba načrtuje nakup banko dolarjev Eurocurrency, vendar ne na dan podpisa pogodbe, in, recimo, 2 meseca. Hkrati se takoj določi, da je stopnja 1,2 USD za evro. Če po dveh mesecih se bo dolar do evra bo 1.3, potem bo podjetje prejeli znatne prihranke - 10 centov na dolar, da bo vrednost naročila, na primer, milijon, prihrani 100.000 $. Če v tem času se bo stopnja znižala na 1,1, bo enak znesek gre za izgubo družbe, in prekliče posel ni več mogoče, saj je terminska pogodba je obveznost.

Poleg tega obstaja nekaj bolj neprijetnih trenutkov:

• ker klirinška hiša izmenjave takšne pogodbe ne more zagotoviti, lahko ena od strank preprosto zavrne njegovo izvršitev, če se pojavijo neugodni pogoji za to zamenjavo;
• takšna pogodba temelji na medsebojnem zaupanju, kar bistveno zmanjšuje obseg potencialnih partnerjev;
• če je terminska pogodba sklenjena s sodelovanjem določenega posrednika (prodajalca), se stroški, režijski stroški in provizije znatno povečajo.

Futures

Takšna transakcija pomeni, da vlagatelj prevzame dolžnost, da po določenem času kupi (prodaja) navedeno količino blaga ali finančnega premoženja - delnice in druge vrednostne papirje - po fiksni osnovni ceni. Preprosto povedano, to je pogodba za prihodnjo dobavo, toda terminski posli so zamenljivi produkt, kar pomeni, da so parametri standardizirani.

Za varovanje pred tveganjem terminske cene zamrzne prihodnjo dobavo sredstva (blago), če pa se bo mesto cena (prodajna cena blaga v realnem trgu, s pravim denarjem, in pod pogojem takojšnjo dobavo) zmanjšala, je primanjkljaj nadomestiti s dobiček dobiček od prodaje pogodb za določen čas. Po drugi strani, pa je ni mogoče uporabiti povečanje promptno ceno, bo dodatni dobiček, v tem primeru je treba nevtralizirati izgube od prodaje terminske pogodbe.

Druga pomanjkljivost varovanja terminskih pogodb je potreba po uvedbi variacijskega marža, ki ohranja odprta delovna mesta, tako rekoč, je neke vrste jamstvo. V primeru hitre rasti promptne cene boste morda potrebovali dodatne finančne injekcije.

V določenem smislu je varovanje terminskih pogodb zelo podobno običajnim špekulacijam, vendar obstaja razlika in zelo pomembno.

Hedžer, z uporabo terminskih poslov, jih zavaroval s tistimi transakcijami, ki se izvajajo na trgu tega (dejanskega) blaga. Pri špekulantu je terminska pogodba le priložnost za ustvarjanje dohodka. Tu je igra na razliko v ceni, ne pa na nakupu in prodaji premoženja, ker v naravi ni resničnega blaga. Zato vse izgube ali dohodki špekulanta na terminskem trgu niso nič drugega kot končni rezultat njegovega poslovanja.

Zavarovalne možnosti

Eden od najbolj priljubljenih instrumentov za vplivanje na tvegano sestavino pogodb je možnost varovanja pred tveganji, govorimo o njih bolj podrobno:

Put option:

• imetnik ameriške prodajne opcije ima polno pravico (vendar ni obvezen), da kadarkoli izvede terminsko pogodbo z določeno prodajno ceno;
• s pridobitvijo takšne možnosti prodajalec osnovnega sredstva določi najnižjo prodajno ceno, hkrati pa si pridržuje pravico do ugodnih ugodnih sprememb cen;
• ko terminska cena pade pod stroške izvajanja opcije, jo lastnik proda (izpolni) in s tem kompenzira izgube na realnem trgu;
• s povečanjem cene lahko zavrne izvršitev te možnosti in proda blago po svoji donosni vrednosti.

Glavna razlika s terminskimi pogodbami je dejstvo, da je pri nakupu opcije zagotovljena določena premija, ki opeče v primeru zavrnitve izvedbe. Tako lahko opcija se v primerjavi z seznanjeni, da nas klasična zavarovanja - v primeru neugodnih gibanj (zavarovani dogodek) imetnik opcije prejme premijo, in izgine v normalnih pogojih.

Klicna opcija:

• imetnik opcije ima pravico (ne pa obveznost), ki kupuje nobenega začasnega terminske pogodbe na fiksni ceni vadbe, ki je, če se lahko izvaja terminske pogodbe cena po fiksni, možnost;
• za prodajalca velja nasprotno - za premijo, prejeto pri prodaji opcije, se zaveže, da bo na prvi zahtevi kupca prodal terminsko pogodbo po izvedbeni ceni.

Hkrati obstaja garancijski depozit, podoben tistemu, ki se uporablja za terminske transakcije (terminska prodaja). Značilnost nakupne opcije je, da kompenzira zmanjšanje vrednosti osnovnega sredstva za znesek, ki ne presega premije, ki jo prejme prodajalec.

Vrste in strategije varovanja

Če govorimo o tej vrsti zavarovanja tveganj, je smiselno razumeti, da je v vsakem trgovinskem poslovanju vsaj dve strani, nato pa lahko vrste hedging razdelimo na:

• varovanje investitorja (kupec);
• prodajalec hedge.

Prva je potrebna, da se zmanjšajo tveganja vlagatelja, povezana z verjetnim povečanjem vrednosti predlaganega nakupa. V tem primeru bodo najboljše možnosti za varovanje nihanja cen:

• prodajna možnost;
• nakup terminske pogodbe ali klicne možnosti.

V drugem primeru je situacija diametralno nasprotna: prodajalec se mora zaščititi pred padcem tržne cene blaga. V skladu s tem bodo metode varovanja pred tveganjem tukaj spremenjene:

• prodaja terminskih pogodb;
• odkup;
• prodajna možnost klicev.

V okviru strategije je treba razumeti določen niz določenih orodij in pravilnost njihove uporabe za doseganje želenega rezultata. Vse strategije zavarovanja praviloma temeljijo na dejstvu, da se tako terminska kot tudi promptna cena blaga skoraj vzporedno spreminja. To omogoča nadomestilo terminski trg izgube, nastale pri prodaji pravega izdelka.

Razlika med ceno, ki jo nasprotna stranka določi za pravi izdelek in ceno terminske pogodbe, se sprejme kot "osnova". Njeno realno vrednost določajo takšni parametri, kot so razlika v kakovosti blaga, realna raven obrestnih mer, stroški in pogoji skladiščenja blaga. Če je shranjevanje povezano z dodatnimi stroški, osnova je pozitivna (olje, plin, barvnih kovin), ter v primerih, ko se lastništvo blaga, dokler njegov prenos v kupcu prinaša dodatni prihodek (na primer, plemenite kovine) bo negativen. Treba je razumeti, da njena razsežnost ni konstantna in se pogosto zniža, ko preneha pogodba o terminskih pogodbah. Če pa se nenadoma pojavi resnično (nenadno) povpraševanje po pravem izdelku, se lahko trg premakne v državo, kjer bodo realne cene postale veliko večje od terminskih pogodb.

Tako v praksi tudi najboljša strategija ne deluje vedno - obstajajo resnična tveganja, povezana z nenadnimi spremembami v "osnove", ki jih skoraj ni mogoče zdraviti s hedgingom.